联想控股上市一年股价跌六成 双轮驱动战略畸形

2019-04-16 12:38字体:
  

  换句话说,联想靠着传统业务支撑着联想集团和联想控股两家上市公司。然而,联想的传统业务PC和移动端也正面临着前所未有的危机。从2015年下半年开始,联想集团开始亏损。截止去年9月30日,联想集团净利润亏损6.08亿美元,基本每股收益﹣0.05美元;截止去年12月31日,联想集团净利润亏损3.08亿美元,基本每股收益﹣0.03美元。

  中国经济网北京5月23日讯(记者 郭晓伟)去年6月29日,联想控股登陆港交所,被看作是联想教父柳传志最后一战。谁料想,联想控股上市后股价便破发,且持续下滑。截止上个交易日,联想控股报收17.48港元,和其发行价42.98港元相比,一年时间,已跌去59.33%.

  昔日资本市场的宠儿,为何竟遭遇如此境地?联想控股2015年度业绩报告显示,期内公司收入为3098亿元人民币,较去年同比增长7%;净利润为人民币46.59亿元,同比上升12%;合同销售额682.1亿,较去年同期增长3.6%;净利润为32.98亿元,同比增长2.4%。

  收入细分上看,联想集团以2932.55亿元的收入占比94.6%;房地产板块的融科收入为107.04亿元,占比3.4%,这两个板块贡献了联想控股全部业绩的98%。而联想控股投资的8大业务板块中的其他20多家公司,仅仅为联想控股贡献了2%的业绩。

  换句话说,联想靠着传统业务支撑着联想集团和联想控股两家上市公司。然而,联想的传统业务PC和移动端也正面临着前所未有的危机。从2015年下半年开始,联想集团开始亏损。截止去年9月30日,联想集团净利润亏损6.08亿美元,基本每股收益﹣0.05美元;截止去年12月31日,联想集团净利润亏损3.08亿美元,基本每股收益﹣0.03美元。

  在公告中,联想集团也表示,受宏观经济因素影响,全球个人电脑和平板电脑市场持续下跌,智能手机增速放缓。多家媒体在报道中都指出,面对PC端业务萎缩加上智能手机业务的持续下滑,联想集团要再造传奇,可谓难上加难。

  藉此,摩根大通、汇丰、摩根士丹利等纷纷调低联想集团目标价格。而这些悲观的情绪反映到资本市场,直接表现为股价的持续下行。去年4月份,联想集团盘中最高价约14.30港元;上周五,联想集团报收4.97港元。一年时间,联想集团股价跌去65.24%。

  此前,联想实际控制人柳传志曾公开表示,对股价大跌感到不安,但“公司投资表现比较好,相信过一段时间会反弹。”

  对此,中国经济网记者联系到联想控股,按要求把相关问题发至指定邮箱。截至发稿,联想控股方面未给出明确回应。

  去年6月份,联想控股正式登陆香港联交所。今年3月份末,联想控股发布了上市公司年报。

  报告显示,联想控股2015年收入为3098亿元,同比上升7%。股东应占净利润为46.59亿元,同比上升12%。董事会建议年度股息总额5.18亿元,同比上升42%,年度每股派息0.22元,同比上升20%。

  联想控股双轮驱动的业务模式,由战略投资和财务投资构成。值得注意的是,联想控股2015年营收主要由战略投资业务组成,净利润却主要由财务投资贡献。

  当时,联想控股常务副总裁赵令欢在回答记者提问时还表示,在战略投资的支柱产业去年发生很大调整的情况下,联想控股靠其他业务实现了利润的增长,这恰恰凸显了联想控股这种业务模式的调节能力。

  不过,这份漂亮的年报并没能帮助联想控股“跌跌不休”的股价止血。从去年上市股票破发,到上一个交易日的17.48港元,和IPO首发价42.98港元相比,已跌去58.49%。

  在联想控股的官方网站上,战略投资板块主要包括IT(联想集团)、金融业务(包括拉卡拉、正奇金融、汉口银行和翼龙贷等7家公司)、现代服务(神州租车、拜博口腔、安信颐和等6家公司)、农业和食品(丰联集团、佳沃集团等4家公司)、房地产和化工与能源材料(联泓集团、苏州星恒);财务投资的主体为君联资本、弘毅投资、联想之星。

  联想控股的公告数据显示,2015年,战略投资板块共贡献了3098.37亿,财务投资贡献了0.23亿。

  其中,战略投资板块的细分业务中,IT贡献了2332.55亿,占整个营收的94.6;金融服务贡献了9.05亿,现代服务贡献了14.95亿,农业与食品贡献了16.39亿,房地产贡献了107亿,化工与能源材料贡献了18.39亿。

  不难看出,IT是联想控股业务收入的绝对核心,而这项业务的主要承担者正是另一家上市公司联想集团。

  换句话说,至少目前为止,联想集团的IT业务同时支撑着这两家上市公司的营收业绩。

  2016年中报数据显示,当期联想集团总营业额228.66亿美元,净利润亏损6.08亿美元,美股收益﹣0.05美元。

  2016年3季报,联想集团再次亏损。数据显示,当期,联想集团营业额为357.79亿美元,亏损3.08亿美元,每股收益﹣0.03美元。

  数据显示,2015年最后一个季度,联想集团个人电脑业务收入同比下跌12%至80.33 亿美元,全球個人电脑销量同比下降4%至1540 万部,市场同比下跌11%;商用个人电脑量同比下降1%,市场同比下跌7%。

  另外,联想集团平板电脑的销量为320 万部,同比下跌14%,在本财年的第三季度,联想全球的平板电脑市场份额4.8%。

  移动业务上,联想集团的收入同比下跌4%至32.45亿美元。全球智能手机销量同比下跌18%。根据行业初步估计,在本财年的第三季度,联想的全球智能手机市场份额同比下跌1.5 个百分点至5.1%。

  “联想这么解释,有一定的合理性,毕竟全球PC市场确实面临着需求下滑的难题。不过,联想的另一层含义是,在这种背景下,我们下滑的并不算厉害。”一位行业分析人士表示。

  联想的PC端业务增长已经明显承压。在联想业务收入中,PC端约贡献了整个业务收入的64%。Canalys公布的2016年1季度数据表示,全球前5名PC供应商均面临出货量同比下滑问题。Canaly还表示“2016年第一季度,包括台式机、笔记本、2合1设备和平板电脑在内,全球PC设备的出货量为1.01亿台,同比下降13%,创下自2011年第二季度以来的最低纪录。”

  公开数据显示,目前全球智能机市场需求已经基本趋于饱和,整个行业增速均在放缓。今年一季度,苹果整体收入和纯利润的双降,便是明证。在这种情况下,联想手机的出货量排位也受到了威胁。

  国际数据公司公布的2016年一季度全球智能机出货量中,三星、苹果、华为位列前三。2015年位居全球第四的联想则被OPPO和VIVO超越,无缘前五名。

  对于国产智能机而言,还有一个坏消息就是,美国国际贸易委员会(USITC)对联想、索尼、中兴等8家电子企业在美销售的部分便携式电子设备产品展开“337调查”,以确定这些产品是否存在专利侵权行为。

  而财报数据中,联想集团2015年四季度的收入中,有31%的份额来源于美洲市场。因此,“337调查”给联想集团带来的影响不可小觑。

  在联想控股上市之前,柳传志已经将其定位为“双轮驱动”的业务模式,即战略投资和财务投资两大体系。

  而一年下来,联想投资却被戴上了“疯投”的帽子。双轮驱动为何成了疯投,依然还得从联想控股的财务数据说起。

  在IPO招股书中,联想控股披露了控股对联想集团持股30.55%;对融科持股100%;对正奇持股92%;对汉口银行持股15.33%;对联保持股48%;对拉卡拉持股36.44%;对苏州信托持股10%;对拜博口腔持股54.9%;对增益物流持股94%;对安信颐和持股100%;对神州租车持股23.87%;对佳沃持股92.2%等等。

  在年报的业绩贡献上,除了联想集团和从事房地产业的融科之外,其他的20多家机构仅仅为联想控股贡献了1.9%的份额。

  “看看联想控股投资的这些公司,都是一些零散的二三流品牌。联想控股寄希望于其中的一家或者几家成为独角兽,从而实现收益。”一位行业人士曾经这样分析,而目前的结果就是广种薄收,“金融、现代服务、农业、酒业、物流、化工、能源矿产等行业拼成的多元化投资战略只不过是个比较体面的说法。”

  

  不过对于柳传志而言,他依然相信投资才是这家上市公司未来业务的的核心。“成败也取决于我们是否选到了好公司,以及怎么投。”

  “联想控股如何快速摆脱对联想IT业务的依赖,成为一家真正的外向型、体系化的投资公司,才是迫在眉睫的问题。”一位不愿具名的行业分析人士表示。



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